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202503月24日

黄金牛市的四大逻辑未变,年底金价或冲上3100好意思元

发布日期:2025-03-24 07:55    点击次数:116

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  界面新闻记者 | 刘婷

  COMEX黄金上周创下2968.5好意思元/盎司的历史新高后有所回调,但分析师暗示,这波黄金牛市尚未抑制,股东本轮黄金高涨的四大核心逻辑仍在,短期受赚钱盘影响波动可能加重,但弥远仍看上行。

  分析东谈主士提到的四大核心逻辑包括阛阓避险情感、黄金需求很是是央行购金需求坚挺、好意思国通胀仍具韧性、好意思国财政赤字不休扩展。

  2024年,金价涨约27%。干涉2025年,黄金价钱连接坚挺,上周,COMEX黄金创下2968.5好意思元/盎司的历史新高,当今交投活跃在2950好意思元隔邻。

  东方金诚商议发展部对界面新闻暗示,近期金价高位回落,或源于多头赚钱了结,但推敲到多重动能支抓金价上行,这轮黄金牛市尚未抑制。

  “COMEX黄金期货库存自前年12月以来抓续大幅加多,现时多头抓仓拥堵度处在历史高位,黄金阛阓资金博弈或将加重。另外,由于特朗普‘平等关税’提上日程,但落地速率相较预期情切,阛阓风险情感边缘简易。”东方金诚商议发展部副总监瞿瑞称,同期,跟着黄金期货和现货价差缓缓缩窄,空头或将缓缓裁减对什物黄金的入口,这些身分导致金价可能会在高位出现反复波动。

  惠誉责罚决策旗下商议公司BMI也觉得牛市尚未抑制。“黄金折服能在2025年达到3000好意思元/盎司。当今,咱们对本年黄金价钱的预测是年均2500好意思元/盎司,但咱们将在将来几周上调这一预测。”BMI巨额商品分析讹诈萨布丽·乔杜里(Sabrin Chowdhury)对界面新闻说。

  她还暗示,本年黄金濒临的惟一利空身分是好意思元走强。“但很较着,其他身分将跳跃好意思元走强的影响,黄金将再次成为更平淡金属轮廓体中的杰出人物。” 乔杜里说。

  国盛证券觉得,固然金价可能会因赚钱了结出现短时波动,但好意思国通胀回温、以及黄金看成好意思元钞票替代的叙事仍将为金价提供强支抓,金价核心上行逻辑仍顺畅,看好黄金看成“二次通胀”预期升温布景下的进取弹性。

  四大逻辑

  此轮黄金牛市始于2022年11月,如果从COMEX黄金其时的低点1618.3好意思元/盎司算起,迄今涨幅跳跃80%。按年来看,2023年高涨13.5%,2024年高涨27.4%,本年迄今高涨11.7%。

  华联期货觉得,推涨此轮黄金牛市的四大核心逻辑包括:地缘政事不折服性加大进步了黄金看成避险钞票的诱骗力;需求回升,很是是列国央行加多黄金储备;好意思国通胀保抓韧性;好意思国财政赤字不休扩展。

  “这四大核心逻辑仍在,但后续可能轻松,接下来应要点关怀影响好意思国财政赤字、好意思联储降息幅度致使暂停降息和通胀的关联身分。”华联期货称。

  东方金诚也提到四大逻辑,但和华联期货稍有不同,他们觉得的四大原理是:一是受特朗普计谋、主如果买卖计谋的不折服性影响,阛阓对买卖摩擦风险的担忧加多,避险情感对金价有较大支抓;二是公共央行抓续增抓黄金;三是近期DeepSeek对好意思国科技股产生较大负面影响,推升资金流向黄金避险;四是好意思国通胀韧性支抓金价高涨。

  据天下黄金协会的陈说,2024年公共央行加速购金法式,购金总量达1045吨,相接三年跳跃千吨,其中,第四季度购金量达333吨。全年看,前五大购金国辨别为波兰(89.54吨)、印度(72.60吨)、中国(44.17吨)、捷克(20.50吨)、吉尔吉斯斯坦(16.56吨)。协会展望2025年公共央行的购金需求仍将占据主导地位。

  国海证券有色金属分析师张建业(金麒麟分析师)指出,央行购金的趋势蜕变了黄金传统的订价逻辑。跟着好意思元货币信用体系动摇,为了保险储备钞票的安全性,2022年以来公共央行开动了新一轮购买潮,每年央行购金量占公共黄金需求的比重从不及10%升至接近20%。

  年底将冲上3100好意思元

  周一,高盛再次唱多黄金,重申其“买入黄金”(Go for Gold)的来回提倡,称固然不折服性的下落可能会导致价钱的战术性回调,但黄金多头头寸仍然是一个强有劲的对冲用具。

  高盛已将2025年底的金价预期上调至3100好意思元,并称如果特朗普经济计谋不折服性抓续存在,投契性头寸可能股东金价飙升至3300好意思元。若好意思联储保抓利提示悟,展望同期黄金价钱将达到每盎司3060好意思元。

  瞿瑞暗示,比较于2024年抓续大涨的行情,2025年金价波动会更大,但仍处于上行的趋势,有望在本年冲上3000好意思元/盎司。若特朗普政府的关税、侨民等计谋导致好意思国通胀出现较着反弹,将制约本年好意思联储的降息空间,致使提前抑制降息周期,这可能使金价承压。

  乔杜里暗示,本年好意思联储利率计谋对金价的影响将比2024年愈加艰深,展望好意思联储在降息方面将愈加严慎,尤其是在特朗普关税计谋将推高好意思国通胀的情况下,而好意思联储的计谋取决于通胀和增长冲击哪个占据主导地位。

  吉祥证券觉得,中期来看,特朗普计谋不折服性仍为弗成淡薄的黄金订价逻辑。特朗普于上周签署平等关税备忘录,但细节仍待落地,关税激发的避险情感仍存。好意思国1月消耗者价钱指数(CPI)全线超预期,再通胀来回逻辑驱动仍在。

  上周公布的数据泄露,好意思国1月CPI同比增长3.0%,超出预期和前值的2.9%;环比增长0.5%,超出预期的0.3%以及前值的0.4%,使阛阓对好意思联储降息的预期下调。但分析师多量觉得,1月价钱上行包含了较着的残余季节性影响,并不料味着通胀仍是走上停滞致使上行的谈路。

  “咱们仍然展望2025年好意思联储将降息50个基点,对黄金来说,这是一个中性至看涨的身分。”乔杜里说,撇开利率不谈,黄金将连接受益于好意思国政府计谋的不折服性、买卖病笃神志、公共抓续的军事打破以及宏不雅经济的不折服性。

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连累剪辑:何松琳



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